10月27日晚間，保健品龍頭湯臣倍?。?00146.SZ）發(fā)布三季報(bào)顯示，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.33億元，同比增長(zhǎng)14.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.67億元，同比增長(zhǎng)23.16%。

　　這一數(shù)據(jù)居此前業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)12.50億元-14.89億元的偏上區(qū)間，稍好于市場(chǎng)預(yù)期。

　　因基數(shù)效應(yīng)，三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于半年報(bào)。其中第三季度公司營(yíng)收增長(zhǎng)35.17%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.05億元，同比增長(zhǎng)55.82%。

　　湯臣倍健表示，前三季度尤其是一季度由于新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)，公司的經(jīng)銷商、供應(yīng)商、零售商等均受到不同程度影響，導(dǎo)致公司的生產(chǎn)、市場(chǎng)及銷售活動(dòng)無法按期正常開展，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)造一定成影響。

　　二季度以來隨著疫情得到有效控制，公司逐步恢復(fù)了一系列終端動(dòng)銷和品牌宣傳活動(dòng)，在第二季度收入恢復(fù)增長(zhǎng)之后，第三季度收入和業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　其中，境內(nèi)業(yè)務(wù)方面，主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)收入29.86億元，同比增長(zhǎng)9.43%；關(guān)節(jié)護(hù)理品牌“健力多”實(shí)現(xiàn)收入10.84億元，同比增長(zhǎng)12.21%；“Life-Space”國(guó)內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.31億元。

　　電商銷售表現(xiàn)明顯優(yōu)于線下。分渠道來看，線下渠道收入約占境內(nèi)收入的77.09%，同比增長(zhǎng)5.32%；線上渠道收入同比增長(zhǎng)49.72%。

　　湯臣倍健正繼續(xù)加碼電商。今年7月湯臣倍健增資廣州麥優(yōu)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱廣州麥優(yōu)），增資后持股比例為80%，公司打通線上全鏈，以期與線下形成協(xié)同效應(yīng)。廣州麥優(yōu)第三季度并表亦對(duì)業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)。

　　境外業(yè)務(wù)方面，其中Life-Space Group Pty Ltd實(shí)現(xiàn)收入4.36億元，同比增長(zhǎng)23.90%；分部間抵消后同比增長(zhǎng)28.42%。

　　公告顯示，報(bào)告期內(nèi)湯臣倍健制定了《2021-2023年經(jīng)營(yíng)規(guī)劃綱要》， 定位為從裂變走出蛻變，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)盤和持續(xù)較快增長(zhǎng)的新三年。

　　湯臣倍健是保健品行業(yè)頭部企業(yè)，旗下產(chǎn)品覆蓋基礎(chǔ)維生素與礦物質(zhì)、蛋白粉、骨骼健康、益生菌等多個(gè)領(lǐng)域。公司產(chǎn)品方面采用“大單品”集中戰(zhàn)略，目前擁有培育完成、規(guī)模已過10億的大單品“健力多”，后續(xù)產(chǎn)品仍在培育期。

　　“健視佳”以及今年上市、面向護(hù)肝市場(chǎng)的新品“健甘適”，有望成為湯臣倍健新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　LSG益生菌也有望成為大單品之一。華泰證券分析師張晉溢認(rèn)為，湯臣倍健2020年加大力度進(jìn)行大單品推廣及渠道變革，LSG益生菌有望復(fù)制“健力多”大單品發(fā)展之路，貢獻(xiàn)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能。

　　據(jù)了解，LSG益生菌于今年1月取得保健食品注冊(cè)批文，上半年受疫情影響導(dǎo)致其銷售和推廣進(jìn)度有所滯后，目前正加速在藥店、母嬰渠道的推廣滲透和終端覆蓋。“我們認(rèn)為其有望在國(guó)內(nèi)線下渠道逐步進(jìn)入放量期。”張晉溢表示。

　　儲(chǔ)備產(chǎn)品方面，湯臣倍健對(duì)外披露，公司已研究出個(gè)性化維生素微粒產(chǎn)品和對(duì)接了核心算法的個(gè)性化維生素生產(chǎn)設(shè)備，并建立了全自動(dòng)干血斑檢測(cè)中心；同時(shí)，開展了維持正常血小板聚集、降低體內(nèi)糖基化終產(chǎn)物等新功能研究及產(chǎn)品開發(fā)；以及研發(fā)自有專利的新菌株等，研發(fā)注冊(cè)了口含微泡片、個(gè)性化維生素微粒、等滲透壓膠體等新劑型產(chǎn)品。

　　財(cái)信證券分析師張昕奕認(rèn)為，老齡化趨勢(shì)疊加年輕人保健意識(shí)的興起，保健食品行業(yè)的增量天花板已打開。國(guó)內(nèi)保健品市場(chǎng)不僅人均消費(fèi)量較低，保健品類也以基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品為主，細(xì)分領(lǐng)域尚有挖掘空間。管制也將加速市場(chǎng)向合規(guī)頭部企業(yè)集中。

　　2019年，受醫(yī)保調(diào)整、行業(yè)整頓、新電商法、商譽(yù)減值等多重因素影響，湯臣倍健業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

　　張昕奕認(rèn)為，同時(shí)去年減值較多的LSG單品拿到批文后可正常上市，商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。

　　產(chǎn)品上，張昕奕認(rèn)為，湯臣倍健在大單品營(yíng)收規(guī)模達(dá)標(biāo)后打出單品組合拳，并獨(dú)立制定推廣策略，足見公司打造大健康產(chǎn)品矩陣的決心；經(jīng)銷渠道裂變?yōu)樾缕吠茝V動(dòng)力，公司加碼線上渠道以打造年輕態(tài)的產(chǎn)品矩陣，收購(gòu)麥優(yōu)后線上渠道產(chǎn)業(yè)鏈逐一打通，有望為動(dòng)銷注入更多活力。