財(cái)聯(lián)社2月24日訊，繼昨日掃地機(jī)器人(300024,股吧)龍頭石頭科技因巨額解禁、減持計(jì)劃股價(jià)走出“過(guò)山車”后，今日，又有一備受關(guān)注的企業(yè)迎來(lái)百億解禁。去年疫情期間A股家“云上市”的零食龍頭良品鋪?zhàn)咏袢沼瓉?lái)超1.8億股解禁，占到其總股本的45.56%，以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，合計(jì)市值達(dá)116.98億。

　　股份大額解禁常常被市場(chǎng)視為股價(jià)波動(dòng)的信號(hào)，今日，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)小幅低開(kāi)，隨后繼續(xù)下探。

　　回到公司基本面，良品鋪?zhàn)由鲜兄?，收獲十三連板，隨后股價(jià)走勢(shì)波動(dòng)趨于平緩。機(jī)構(gòu)認(rèn)為其在2020年在疫情重災(zāi)區(qū)仍有較好表現(xiàn)，體現(xiàn)了公司優(yōu)秀的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。但需注意的是，良品鋪?zhàn)由鲜泻髽I(yè)績(jī)?cè)鏊僖验_(kāi)始出現(xiàn)下滑。

　　2020年中報(bào)及三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，良品鋪?zhàn)拥臓I(yíng)業(yè)收入分別為36.1億元、55.30億元，增速自3.02%降至1.29%，營(yíng)收增速出現(xiàn)明顯放緩。在凈利潤(rùn)方面，2020年前三季度，良品鋪?zhàn)拥臍w母凈利潤(rùn)為2.64億元，同比下降了16.15%。而2018、2019年，良品鋪?zhàn)拥睦麧?rùn)增速分別為520.65%、42.68%。

　　對(duì)比另一家渠道型零食龍頭三只松鼠(300783,股吧)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，三只松鼠也有著類似的“增收不增利”現(xiàn)象，2019年三季度，三只松鼠的營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)分別為67.1億和2.96億，2020年三季度時(shí)，營(yíng)收數(shù)字增長(zhǎng)為72.3億，歸母凈利潤(rùn)則為2.64億。從其財(cái)報(bào)中能夠發(fā)現(xiàn)，2020年前三季管理費(fèi)用為14.48億元，較去年同期增加了47.17%，主要系公司固定費(fèi)用增加所致。過(guò)去一年，主打線上渠道的三只松鼠線下門(mén)店擴(kuò)張，也對(duì)管理費(fèi)用帶來(lái)了一定壓力。

　　自2020年7月13日上市滿一年后，三只松鼠第二、三大股東及其一致行動(dòng)人限售股解禁，此后連續(xù)大額減持。本月在上一輪減持計(jì)劃屆滿后，其第二大股東NICE GROWTH LIMITED立刻開(kāi)啟了下一輪減持。對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的信號(hào)。

　　自2020年7月解禁日始，三只松鼠的股價(jià)已由78.66元/股下跌至40.40元/股，市值幾近腰斬，縮水約157億元。（以昨日收盤(pán)價(jià)計(jì)算）

　　三只松鼠目前已開(kāi)始對(duì)股份進(jìn)行大額回購(gòu)，今年2月4日，三只松鼠公告稱已次回購(gòu)公司股份83.25萬(wàn)股，支付的總金額達(dá)3854.94萬(wàn)元。

　　太平洋證券跟蹤統(tǒng)計(jì)的休閑零食龍頭新銷售增速顯示，2021年1月單月全網(wǎng)休閑零食成交金額97.99億元，同比減少5%。原因是就地過(guò)年政策的影響與個(gè)別疫檢陽(yáng)性食品通過(guò)線上渠道銷向各地，影響了線上休閑食品購(gòu)買需求。行業(yè)前三仍然是三只松鼠、百草味、 良品鋪?zhàn)?，三家銷售也均有同比下滑。分析師黃付生、蔡雪昱認(rèn)為與疫情下消費(fèi)傾向降低，直播帶貨帶動(dòng)白牌興起有關(guān)。

　　其稱，休閑零食電商步入中速增長(zhǎng)時(shí)期，三強(qiáng)借助線上流量紅利成功突圍，當(dāng)前格局穩(wěn)定。但相較于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)， 平臺(tái)商戶話語(yǔ)權(quán)較低，線上平臺(tái)政策利好龍頭時(shí)，龍頭表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，反之亦然。在分散的行業(yè)中，零食品類線上依舊占優(yōu)，休閑零食電商行業(yè)依舊存巨大潛力，隨著新品類的不斷 出現(xiàn)，能提供差異化服務(wù)及高性價(jià)比產(chǎn)品的公司將有望勝出。