2021年4月29日，杭州豪悅護理用品股份有限公司公布了2021年季度業(yè)績。報告期內，豪悅護理實現(xiàn)營業(yè)收入5.30億元人民幣，同比增長7.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8,830.04萬元人民幣，同比下降7.49%；加權平均凈資產收益率為3.12%。

　　有網友了解了關于豪悅護理這兩年的狀況，如下：

　　1.公司一季度生產經營正常。

　　2.公司一季度不及預期主要原因：

　　❖廠房搬遷未完成，對一季度產能有影響;

　　❖去年同期較多，基數(shù)高。

　　3.杭州和江蘇都有生產，杭州以口罩為主，江蘇豪悅主要做口罩，無紡布，消毒濕巾。

　　因此雖然營收和凈利潤都不及預期，但是具體如何還要看看數(shù)據(jù)，下圖為豪悅護理母公司杭州豪悅2021年一季度的業(yè)績：

　　上圖顯示，杭州豪悅營收同比增長22.22%，凈利潤增長31.43%！主業(yè)增長還是正常的。另外，毛利率小幅下滑1個百分點，保持穩(wěn)定。各項費用都是小幅增加，凈利率還有小幅提升。

　　也就是說母公司杭州豪悅今年的增長還是不錯的，但是被子公司拖累了。今年母公司凈利潤9200萬人民幣，合并報表后變成了8800萬人民幣。所有子公司貢獻了5600萬人民幣的營收，但是帶來了400萬人民幣的虧損。

　　再來看看豪悅護理各子公司19年和20年的業(yè)績情況：

　　上圖顯示，豪悅護理子公司中重要的是江蘇豪悅和豪悅泰國。其中江蘇豪悅2020年貢獻凈利潤7379萬人民幣，同比2019年翻了3倍多，但這里面是含了的，豪悅護理疫情期間的無紡布在江蘇豪悅生產，并且無紡布是口罩的上游原料，放量更早。而公司的除了口罩，還有用于防護服的無紡布，所以所以2020年一季度江蘇豪悅的業(yè)績肯定有很多無紡布，以當時的行情，產值肯定用來做紙尿褲芯體高很多了。這就能解釋為何營收同比增速很低了。

　　另外豪悅泰國加大了產品宣傳力度，銷售費用前置，肯定還在虧損，按照去年全年虧1000萬人民幣，一個季度也要250萬人民幣的，感覺今年一季度只多不少。

　　如果與2020年同比1季度是由于的影響，那么與2020年4季度比呢，那時候幾乎沒有了。

　　◆上圖顯示，在營收方面，2021年一季度營收5.29億人民幣，與去年四季度相比略有下滑。但一季度有春節(jié)因素，加之搬遷對一季度有影響，所以也能解釋通，但還是要保持警惕，營收放緩不是好現(xiàn)象。

　　◆毛利率方面，環(huán)比略有上升，比2019年的30.51%也略高，這個是積極信號。因為如果出現(xiàn)市場擔心的競爭加劇，訂單不足，原材料上漲的情況，那么毛利率就會下降。

　　◆費用率方面，基本都正常，管理費用率上升，公司解釋是管理人員薪酬原因，可能是去年鼓勵原地過年，多發(fā)了點年終獎吧。

　　◆凈利率發(fā)你買呢，下降3.3%！在毛利率提升，總費用率微增的情況下，凈利率下滑顯著主要是去年四季度公司確認了1620萬元人民幣的政府補貼收入。所以刨除補貼的話，凈利率就是16.16% Vs.17.18%，差異很小了。

　　◆應收款方面，表面看應收款大幅上升，資產質量下降。但是公司只對寶潔和尤妮佳兩個外資大客戶才有幾個月的賬期，并且了解到公司和寶潔業(yè)務合作進一步加深，寶潔去年不是公司大就是第二大客戶，代工產品也從清新邦拓展到黑金邦，應收款大幅上升也正常。

　　◆現(xiàn)金流方面，由于大客戶賬期的原因，收現(xiàn)比和凈現(xiàn)比都有下降，但含金量依然十足，賺的都是真金白銀。

　　綜合看下來，豪悅的主業(yè)一季度增長還可以，營收同比增長22.22%，凈利潤增長31.43%。

　　有網友表示：

　　廠房搬遷對一季度產能有影響，從二季度開始到年底，應該開始放量了。豪悅董事長在股東大會上表示上半年6億和12億募投項目設備會全部到位，快今年底能夠滿產（提前一年達產），不過我們還是保守點，明年達產也不錯。

　　報表數(shù)字難看主要是江蘇豪悅去年數(shù)字包括了，造成基數(shù)比較大。大部分投資人以為二季度才有的。

　　另外豪悅泰國開拓市場帶來的短期虧損。公司表示今年要大力發(fā)展自有品牌，那么為了避免和客戶發(fā)生競爭，通過海外工廠開始做也是個辦法，短期虧損只要不是太大還是可以接受的。