上海證券有限責(zé)任公司彭毅,張洪樂近期對(duì)愛嬰室(603214)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《愛嬰室首次覆蓋：內(nèi)生外購擴(kuò)渠道，精細(xì)經(jīng)營提坪效》，本報(bào)告對(duì)愛嬰室給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為18.04元。

　　愛嬰室(603214)

　　主要觀點(diǎn)

　　公司受益于三胎政策的推行，社會(huì)對(duì)生育的重視長期或利于行業(yè)上行。 人口紅利逐漸減弱，利好生育政策落地或?qū)p緩生育率下降趨勢(shì)，中國母嬰市場(chǎng)增長韌性猶存。 2021 年國內(nèi)母嬰消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3.46 萬億元，同比增長 10.8%，艾瑞咨詢預(yù)測(cè) 2025年我國母嬰市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 4.68 萬億元。

　　母嬰行業(yè)已進(jìn)入成熟蛻變期，從關(guān)注消費(fèi)人數(shù)增長升級(jí)為追求單客經(jīng)濟(jì)，結(jié)構(gòu)性變化或?yàn)樾袠I(yè)新增長點(diǎn)。 據(jù)艾瑞咨詢， 中國母嬰市場(chǎng)從 20世紀(jì) 90 年代的需求簡單、商品稀缺、渠道單一逐步發(fā)展升級(jí)為需求多元化與精細(xì)化、商品品類豐富、線上線下全渠道經(jīng)營。居民可支配收入的提高帶來消費(fèi)能力的提升，母嬰家庭科學(xué)、精細(xì)化育兒理念的升級(jí)，疊加購買渠道多元化及便利化，共同驅(qū)動(dòng)人均母嬰支出的提升，推動(dòng)母嬰市場(chǎng)長遠(yuǎn)發(fā)展。