中國(guó)奶粉行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況：行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況較為穩(wěn)定

　　近年來(lái)，隨著中國(guó)人口出生率降低，奶粉行業(yè)增量不斷收窄。前瞻選取中國(guó)奶粉行業(yè)代表性上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益分析整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。這 4 家奶粉上市企業(yè)情況如下：

　　從我國(guó)奶粉行業(yè)凈利潤(rùn)水平來(lái)看，2018-2022 年，4 家奶粉行業(yè) A 股上市公司凈利潤(rùn)總體呈平穩(wěn)波動(dòng)變化 ; 處伊利股份外，其余三家上市公司凈利潤(rùn)變化趨勢(shì)較為平穩(wěn)，而伊利股份凈利潤(rùn)整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。整體來(lái)看，近幾年來(lái)，行業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)，規(guī)模變化不大。

　　中國(guó)奶粉行業(yè)盈利能力：盈利能力有所下降

　　2018-2022 年，中國(guó)奶粉行業(yè) 4 家上市公司平均毛利率整體呈波動(dòng)下降趨勢(shì)。綜合看來(lái)，我國(guó)奶粉行業(yè)的盈利能力有所下降。

　　中國(guó)奶粉行業(yè)運(yùn)營(yíng)能力：運(yùn)營(yíng)能力有所下降

　　從我國(guó)奶粉行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率水平來(lái)看，2018-2022 年，4 家奶粉行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度較大，2022 年，中國(guó)奶粉行業(yè) 4 家上市公司存貨周轉(zhuǎn)率均出現(xiàn)大幅下降，說(shuō)明行業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力有所下降。4 家上市企業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率大于 5，說(shuō)明行業(yè)存貨變現(xiàn)能力處于正常水平，行業(yè)的存貨變現(xiàn)壓力不大，但存貨變現(xiàn)能力整體呈下降趨勢(shì)。

　　2018-2022 年，4 家上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差距較大。2022 年，伊利股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明這家企業(yè)呆賬、壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低。2018-2022 年，我國(guó)奶粉行業(yè)上市公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢(shì)，但行業(yè)整體營(yíng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于較高水平，說(shuō)明行業(yè)整體來(lái)看應(yīng)收賬款回收速度較快。

　　中國(guó)奶粉行業(yè)償債能力：長(zhǎng)期償債能力較好，短期償債能力有所減弱

　　從我國(guó)奶粉行業(yè)長(zhǎng)期償債能力來(lái)看，2018-2022 年，4 家奶粉上市企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平變化趨勢(shì)較為平穩(wěn)，整體來(lái)看，貝因美的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。行業(yè)整體來(lái)看，我國(guó)奶粉行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持在 60% 以內(nèi)，行業(yè)長(zhǎng)期償債能力較好。

　　短期償債能力方面，2018-2022 年我國(guó)奶粉行業(yè)平均流動(dòng)比率呈現(xiàn)波動(dòng)變化幅度較大，從 2018 年的 1.10 下降至 2022 年的 0.96。

　　綜合看來(lái)，我國(guó)奶粉行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率適中，行業(yè)長(zhǎng)期償債能力較好 ; 流動(dòng)比率呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，行業(yè)的短期償債能力有所減弱。